2023年中國無縫鋼管市場二季度運行邏輯展望

來源:我的鋼鐵網(wǎng)時間:2023-04-28 10:04:47

概述：回顧一季度鋼材市場表現(xiàn)，整體運行邏輯主要是國內疫情防控措施優(yōu)化后的經(jīng)濟復蘇預期，年前鋼材基本面相對偏緊以及穩(wěn)經(jīng)濟政策等，鋼市經(jīng)歷了為期近4個月的震蕩上行，隨著海外流動性事件、地產(chǎn)制造業(yè)等經(jīng)濟指標不及預期，鋼價也開始出現(xiàn)階段性調整，市場情緒開始偏向謹慎，無縫管市場一季度表現(xiàn)相對“不盡人意”，需求弱于多數(shù)品種。歷年二季度是國內經(jīng)濟主要發(fā)力階段，也是鋼市傳統(tǒng)淡旺季轉換重要節(jié)點，本文簡要分析中國無縫管市場二季度運行邏輯。

一、宏觀面依然面臨多重風險與挑戰(zhàn)

回顧2023年一季度，國際方面，全球經(jīng)濟繼續(xù)經(jīng)歷著動蕩和波折。從去年開始的俄烏沖突仍在持續(xù)，3月美國硅谷銀行破產(chǎn)倒閉，引發(fā)美歐銀行業(yè)動蕩，黃金卻持續(xù)強勢上漲，一季度原油價格持續(xù)疲軟后多個重要產(chǎn)油國均宣布減產(chǎn)，推動國際原油價格上行，同時也進一步增加了國際原油市場前景的不確定性。國內方面，疫情過峰后國內經(jīng)濟迎來“小陽春”，然而消費復蘇與實體制造業(yè)相對疲軟形成矛盾，貨幣供應面相對寬松但流動性難以提振，整體市場信心偏向一般。

展望二季度宏觀市場，中國經(jīng)濟將全面進入疫后修復期，消費有望延續(xù)較好恢復勢頭，基建和制造業(yè)投資將較快增長。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲5月加息25個基點的概率為66.7%，6月維持累計加息25個基點的概率為64.3%，歐洲央行表示尚未完成加息進程，全球流動性事件以及美國部分經(jīng)濟指標下行會加強全球市場衰退預期，屆時會加劇大宗商品市場波動，全球國際關系或進一步緊張等。因此，二季度無縫管市場不確定性因素增強。

表1：CME利率期貨市場預計美聯(lián)儲加息區(qū)間

數(shù)據(jù)來源：CME

二、原料支撐前強后弱，無縫管利潤有望修復

一季度無縫管原料管坯價格在相對高價位礦粉推動下震蕩走強，管坯成交雖不及預期但好于往年同期水平，管廠利潤幾乎維持盈虧平衡。

進入二季度，無縫管原料價格維持在相對高位震蕩，預計管坯供應還有一定幅度增量，目前管坯社會庫存與鋼廠庫存維持在相對偏高水平，管坯目前利潤處于收縮態(tài)勢，鋼廠挺價意愿較強，疊加目前無縫管廠原料庫存相對低位，在4月份需求階段性釋放情況下，管坯價格或能得到支撐，隨之風險性將逐步增長。

從山東管坯與唐山鋼坯價差角度來觀察，由于2023年春節(jié)前后，管廠備貨相對積極，管坯供應相對一般，管坯交投尚可，價格相對堅挺。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月7日山東管坯與方坯價差約450元/噸，高出正常均值價差150元/噸，處于年內價差高位，二季度大概率回歸合理區(qū)間走勢，無縫管廠利潤有所恢復。

圖1：近三年山東管坯價格（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖2：山東管坯-唐山鋼坯價差（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、無縫管市場基本面有階段性支撐

1.二季度供應維持前低后高

回顧一季度市場供應情況，價格震蕩上行，在鋼廠利潤有所修復后，一季度無縫管供應在春節(jié)后兩周開始達到年內高位水平，據(jù)mysteel調研一季度全國無縫管產(chǎn)能利用率最高超過80%，進入三月份中下旬管廠訂單減少，利潤開始收縮，原料庫存偏低管廠供應有所下降。

展望二季度，歷年二季度無縫管供應維持年內中高位水平，介于目前管廠訂單有所減量，管廠無縫管庫存相對偏高，4月份開始有部分管廠陸續(xù)檢修計劃，整體二季度供應維持在前低后高態(tài)勢，全國平均產(chǎn)能利用率維持在75%附近。

圖3：樣本管廠產(chǎn)能利用率、開工率變化情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2.無縫管社庫弱于同期水平，廠庫繼續(xù)攀升

回顧一季度無縫管庫存情況，在經(jīng)歷前兩年市場較大幅度波動下，市場商家補庫相對謹慎，多數(shù)商家冬儲基本維持正常庫存，節(jié)后開始小幅補庫，3月無縫管社會庫存相比年初高出5.2萬噸，社庫低于往年近3萬噸。無縫管廠庫在商家節(jié)后小幅補庫后也開始下降，然整體一季度消化相對緩慢，三月中下旬開始鋼廠接單受阻，供應相對高位的情況下廠庫開始明顯累庫，據(jù)Mysteel對全國33家無縫管廠調研，目前廠庫67.61萬噸，已經(jīng)高于同期水平。

展望二季度，受外圍因素影響，目前市場情緒偏向謹慎，商家按需采購，社會庫存預計難以大幅波動，正常低于往年水平，由于無縫管廠生產(chǎn)原因，機組關停靈活性較弱，在沒有正常外因情況下主流管廠依然會保持正常生產(chǎn)，因此二季度管廠庫存有震蕩攀升可能。

圖4：全國無縫鋼管社會庫存變化 (單位：萬噸)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖5：樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存變化（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

3.二季度無縫管總體需求好于同期水平

回顧一季度無縫管成交情況，Mysteel無縫管貿易企業(yè)成交量（樣本企業(yè)共計123家）整體一季度日均成交11457噸高于去年同期水平121噸，增幅約1.07%，其中2月份明顯高于2022年同期成交水平。出口方面，根據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2023年3月我國無縫鋼管出口量49.91萬噸，環(huán)比增長29.50%，同比增長53.05%；1-3月累計出口無縫管150.51萬噸，同比增長83.19%，一季度出口保持強勁態(tài)勢。

展望二季度，無縫管需求中油井管、管線管、石化管等占比整個無縫管需求超過40%，年需求量接近900萬噸，二季度多個重要產(chǎn)油國均宣布減產(chǎn)，推動國際原油價格上行，國際油價與無縫管需求以及出口有較強相關性，因此二季度在油價階段性沖高下，國內外油氣行業(yè)用無縫管依然會有增量。另外無縫管用在機械行業(yè)用量較大，其中2023年1-3月，共銷售挖掘機57471臺，同比下降25.5%；其中國內28828臺，同比下降44.4%；出口28643臺，同比增長13.3%，整體呈現(xiàn)外銷正增長，內銷降幅收窄，二季度機械工程開工率有望底部復蘇。因此二季度需求將打破傳統(tǒng)淡旺季規(guī)律，整體要優(yōu)于同期水平。

圖6：Mysteel樣本貿易企業(yè)無縫管日均成交量（單位：噸）