●行情回顧：需求區(qū)域分化，鋼價(jià)小幅走低；

●供給分析：采暖季限產(chǎn)將至，供給壓力趨緩；

●需求分析：旺季轉(zhuǎn)入淡季，需求整體下降；

●成本分析：原料重心下移，成本支撐趨弱；

●宏觀分析：地方債發(fā)行提速，四季度穩(wěn)增長(zhǎng)可期。

 

●綜合觀點(diǎn)：十月份，國(guó)內(nèi)終端需求開始分化，不同區(qū)域銷量表現(xiàn)不一，疊加期貨預(yù)期悲觀，國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩下行。

進(jìn)入11月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)面臨多空交織因素，一方面，氣溫下降，北方進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)度整體會(huì)有減弱；另一方面，北方采暖季限產(chǎn)將進(jìn)入全面落地期，市場(chǎng)供給或受到限制，國(guó)內(nèi)鋼市有望進(jìn)入供需兩弱的格局。

 

另外，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格下跌空間不大，部分鋼廠選擇年度檢修，都會(huì)對(duì)當(dāng)前成材價(jià)格形成一定支撐。進(jìn)入四季度后，為了確保年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，多地刺激措施還將出籠：在地方債發(fā)行提速背景下，基建需求有望保持增長(zhǎng)；在年尾“沖刺”效應(yīng)下，房地產(chǎn)需求也會(huì)保持一定韌性。

 

因此，我們預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格并不會(huì)出現(xiàn)單邊下行，前期或在一定區(qū)間內(nèi)震蕩，待矛盾積累后再次走弱。基于此，我們對(duì)于十一月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“供需雙弱，矛盾積累”的判斷——預(yù)計(jì)11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-4000元/噸區(qū)間波動(dòng)。

 

行情回顧：10月鋼價(jià)震蕩回落

一、行情回顧篇

2019年10月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩下滑，全月累計(jì)跌幅逾100元。截止10月25日，鋼材指數(shù)收在3930，較上月末下跌140，月環(huán)比跌幅為3.44%。

 

具體來看，國(guó)慶假期之后，在多地鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響下，黑色系期貨持續(xù)走弱，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼市價(jià)格走低。而需求方面也表現(xiàn)不佳，十月中旬起，隨著部分地區(qū)氣溫快速下降，下游需求整體漸行漸弱，國(guó)內(nèi)建筑鋼材消耗由旺季向淡季過渡，價(jià)格出現(xiàn)震蕩回落。

 

與此同時(shí)，供給壓力隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)陸續(xù)提升，北材南下節(jié)奏加快，貿(mào)易商降庫(kù)出貨意愿增強(qiáng)。因此商家對(duì)于后期行情走勢(shì)較為謹(jǐn)慎，在供強(qiáng)需弱格局影響下，十月份國(guó)內(nèi)鋼市呈現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)。

 

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在經(jīng)歷10月份震蕩下調(diào)后，11月份市場(chǎng)是否還會(huì)延續(xù)弱勢(shì)？淡季來臨后，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍有多少下行空間？原材料價(jià)格高位盤整對(duì)鋼價(jià)有何影響？環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼廠產(chǎn)量有何影響？帶著諸多問題，一起來看11月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

 

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析
監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為991.5萬(wàn)噸，較9月末下降96.38萬(wàn)噸，降幅8.86%，較去年同期增加3.61萬(wàn)噸，增幅0.36%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為404.46萬(wàn)噸、147.99萬(wàn)噸、220.87萬(wàn)噸、111.83萬(wàn)噸和106.35萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存除冷軋及中板小幅上升外，其他品種皆有不同程度下降，其中螺紋鋼庫(kù)存下降幅度較為明顯，不過降幅環(huán)比有所收窄。

 

究其原因，10月份鋼廠陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)供給壓力有所放大，而部分地區(qū)需求逐步走弱，終端采購(gòu)量不及9月，最終導(dǎo)致市場(chǎng)庫(kù)存降幅趨緩。進(jìn)入十一月后，淡季效應(yīng)愈發(fā)明顯，總體需求或進(jìn)一步走弱，不過采暖季限產(chǎn)將會(huì)全面落地，屆時(shí)市場(chǎng)將進(jìn)入供需兩弱格局。

 

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)9月粗鋼產(chǎn)量8277萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2%；1-9月粗鋼產(chǎn)量74,782萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，9月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比減少448萬(wàn)噸，9月份日均粗鋼產(chǎn)量為275.90萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.55萬(wàn)噸。

 

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年9月我國(guó)出口鋼材553.0萬(wàn)噸，較上月增加52.4萬(wàn)噸，同比下降7.1%；1-9月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5030.5萬(wàn)噸，同比下降5.0%。

 

9月我國(guó)進(jìn)口鋼材111.3萬(wàn)噸，較上月增加13.9萬(wàn)噸，同比下降7.3%；1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材875.1萬(wàn)噸，同比下降12.2%。

 

9月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9935.5萬(wàn)噸，較上月增加450.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%；1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦78413.6萬(wàn)噸，同比下降2.4%。

 

9月我國(guó)出口焦炭39.4萬(wàn)噸，較上月減少4.7萬(wàn)噸，同比下降25.7%；1-9月我國(guó)累計(jì)出口焦炭516.4萬(wàn)噸，同比下降25.4%。從相關(guān)數(shù)據(jù)看，鋼材出口量小幅攀升，顯示價(jià)格下跌對(duì)出口有一定提振。

 

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

11月份，釆暖季限產(chǎn)將啟動(dòng)，部分地區(qū)執(zhí)行較為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)鋼材產(chǎn)量有較大影響。與此同時(shí)，鋼廠年度檢修陸續(xù)開展，預(yù)計(jì)在11月份鋼廠產(chǎn)量難以繼續(xù)增加。

 

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

10月份，受國(guó)慶假期影響，鋼材市場(chǎng)需求整體走弱。特別是中旬之后，部分地區(qū)氣溫快速下降，終端需求逐步收縮，整體成交表現(xiàn)較9月份有所下滑。

 

不過進(jìn)入四季度后，多地“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的措施或?qū)⒊龌\，基建在地方債發(fā)行提速背景下，有望小幅釋放，在年尾“沖刺”效應(yīng)下，預(yù)計(jì)南方地區(qū)需求有一定的韌性。

 

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

10月原料價(jià)格震蕩回落，根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止10月25日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3360元/噸，較上月末價(jià)格下跌40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2590元/噸，與上月末持平；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1640元/噸，較上月末下跌50元/；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為840元/噸，與上月末持平；普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.05美元/噸，較上月末下跌6.15美元/噸。

 

受鋼市行情影響，10月份調(diào)坯軋材企業(yè)需求也相應(yīng)減少，鋼坯市場(chǎng)呈現(xiàn)供需均弱態(tài)勢(shì)。庫(kù)存方面來看，截止10月24日，唐山象嶼、海翼和物產(chǎn)三個(gè)主要鋼坯庫(kù)存降至14.68萬(wàn)噸，已連續(xù)6周出現(xiàn)降庫(kù)，并創(chuàng)下2012年庫(kù)存數(shù)據(jù)跟蹤以來最低位。

 

目前，鋼坯價(jià)格有一定抗跌性，在采暖季到來后，預(yù)計(jì)11月鋼坯行情區(qū)間震蕩為主。

 

10月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格震蕩下跌。10月份焦炭?jī)r(jià)格震蕩走低，目前二級(jí)焦破位1800元/噸一線。據(jù)悉，由于焦化廠提高產(chǎn)能利用率，焦炭產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，無(wú)論是焦化廠、鋼廠還是港口的焦炭庫(kù)存，都處于歷史同期高位。

 

再加上出口持續(xù)低迷，焦炭市場(chǎng)供過于求的現(xiàn)象突出。進(jìn)入11月后，采暖季限產(chǎn)不斷升級(jí)，生鐵產(chǎn)量縮減，壓制焦炭需求，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)下月焦炭?jī)r(jià)格重心將繼續(xù)下移。

 

10月份國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格震蕩趨穩(wěn)。近期主要鋼企廢鋼到貨量依舊較高，廢鋼價(jià)格仍有下跌空間。華北地區(qū)受鋼坯價(jià)格下跌、部分鋼企對(duì)廢鋼停采，以及限制國(guó)五排放以下車輛進(jìn)廠等影響，廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行；為降低生產(chǎn)成本，華東沙鋼、日照等主導(dǎo)鋼廠相繼下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格。隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)跌勢(shì)放緩，廢鋼價(jià)格也有回穩(wěn)跡象，但考慮到后期成材價(jià)格很難上漲，預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)維持偏弱運(yùn)行為主。

 

10月份鐵礦石價(jià)格震蕩下行。近兩個(gè)月鐵礦石進(jìn)口量激增，三季報(bào)顯示國(guó)外主流礦山供應(yīng)恢復(fù)速度加快，供應(yīng)端壓力不斷上升。需求方面，雖然國(guó)慶后鋼廠復(fù)產(chǎn)速度較快，但考慮到鋼廠利潤(rùn)水平和季節(jié)性因素，鐵礦石需求繼續(xù)回升的空間有限。

 

港口庫(kù)存近期出現(xiàn)較大幅度積累，鐵礦石供需矛盾逐步加劇，市場(chǎng)普遍認(rèn)為鐵礦石弱勢(shì)格局未變，預(yù)計(jì)下月鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

 

10月份BDI指數(shù)小幅下滑，截止10月24日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1785點(diǎn)，較上月末下跌38點(diǎn)，跌幅2.08%。10月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1128.8點(diǎn)，較上期上漲2.9%。

 

10月18日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1147.85點(diǎn)，較上周上漲3.3%。10月18日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1090.05點(diǎn)，較上周上漲4.4%。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒄鹗幤酢?/p>

 

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，11月份原材料價(jià)格或?qū)⒄鹗幤酰鸿F礦石受供應(yīng)壓力上升，需求轉(zhuǎn)弱等因素影響下，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走低；焦炭因采暖季限產(chǎn)不斷升級(jí)，壓制焦炭需求，價(jià)格重心下移；廢鋼到貨量大增，短期有一定回調(diào)空間?？傮w來看，預(yù)計(jì)下月建筑鋼材生產(chǎn)成本將震蕩下行。

 

五、宏觀信息篇

1、多重利好力撐四季度穩(wěn)增長(zhǎng)

日前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季報(bào)正式出爐。數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.2%，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間。業(yè)內(nèi)指出，從增速來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球主要經(jīng)濟(jì)體里名列前茅。從發(fā)展質(zhì)量來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量得到持續(xù)提升，轉(zhuǎn)型升級(jí)態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展。

 

從發(fā)展勢(shì)頭來看，盡管前三季度呈現(xiàn)增速逐季放緩，但服務(wù)業(yè)發(fā)展、消費(fèi)回穩(wěn)、轉(zhuǎn)型升級(jí)、政策效果顯現(xiàn)等幾大國(guó)內(nèi)積極因素，疊加去年同期低基數(shù)效應(yīng)，將支撐四季度經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將運(yùn)行在合理區(qū)間。

 

2、需求下降預(yù)期成主角鋼市提前“入冬”

9月中旬以來，螺紋鋼期貨整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，這與其自身的基本面情況背離。數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，螺紋鋼市場(chǎng)累計(jì)供應(yīng)、需求同比增幅均超10%，且近期的社會(huì)庫(kù)存與去年同期相比也處于偏低水平。業(yè)內(nèi)人士表示，本輪螺紋鋼價(jià)格下跌主要是反映“宏觀悲觀+成本坍塌+進(jìn)口資源沖擊”的預(yù)期。

 

3、工信部發(fā)布前三季度鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況利潤(rùn)大幅下滑需高度重視

10月23日，工業(yè)和信息化部網(wǎng)站公布了鋼鐵行業(yè)前三季度運(yùn)行情況，今年前三季度，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行總體保持了比較平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但存在產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，利潤(rùn)大幅下滑等問題，需要引起高度重視。

 

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，10月份國(guó)際螺紋鋼市場(chǎng)大部分下跌，其中歐盟、日本則小幅上漲。

 

七、綜合觀點(diǎn)篇

十月份，國(guó)內(nèi)終端需求開始分化，不同區(qū)域銷量表現(xiàn)不一，疊加期貨預(yù)期悲觀，國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩下行。進(jìn)入11月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)面臨多空交織因素，一方面，氣溫下降，北方進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)度整體會(huì)有減弱；另一方面，北方采暖季限產(chǎn)將進(jìn)入全面落地期，市場(chǎng)供給或受到限制，國(guó)內(nèi)鋼市有望進(jìn)入供需兩弱的格局。

 

另外，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格下跌空間不大，部分鋼廠選擇年度檢修，都會(huì)對(duì)當(dāng)前成材價(jià)格形成一定支撐。進(jìn)入四季度后，為了確保年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，多地刺激措施還將出籠：在地方債發(fā)行提速背景下，基建需求有望保持增長(zhǎng)；在年尾“沖刺”效應(yīng)下，房地產(chǎn)需求也會(huì)保持一定韌性。因此，我們預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格并不會(huì)出現(xiàn)單邊下行，前期或在一定區(qū)間內(nèi)震蕩，待矛盾積累后再次走弱。

 

基于此，我們對(duì)于十一月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“供需雙弱，矛盾積累”的判斷——預(yù)計(jì)11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?800-4000元/噸區(qū)間波動(dòng)。

 

總結(jié)一下2019年11月份分析報(bào)告內(nèi)容，分析認(rèn)為，2019年11月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)將呈震蕩下行走勢(shì)，即“供需雙降，震蕩下行”。

 

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